作為國內最大互聯(lián)網零售商，阿里集團從來不缺少新聞。

　　這一次，市場分析師翹首以盼的是，4月份，阿里集團會向美國證券監(jiān)管機構遞交一份什么樣的上市申請。

　　3月16日，阿里集團發(fā)布消息稱，阿里巴巴決定啟動在美國的上市事宜。

　　當時，就有媒體曝出消息，迫于競爭對手的壓力，阿里集團最快將于4月份向美國證券交易委員會提交上市申請。

　　就在同一天，新浪微博也對外宣布，公司已經提交了在美國首次公開募股的申請，籌資額不超過5億美元。

　　這一天，距離2000年4月13日新浪在納斯達克股票市場正式掛牌交易，過去了將近14年。

　　■■地點：中國風席卷全球

　　據美國證券交易委員會官方統(tǒng)計，截至2013年底，已有超過300家來自中國的公司成功登陸美國資本市場。

　　一樁婚姻，你情我愿才能成功。

　　有美國分析師說，最近美國股市IPO的成功主要集中在電子商務和社交媒體等技術股?？梢哉f，整個納斯達克股市都得益于此。而在中國，信息技術和社交媒體的成熟帶動了網購熱潮。對于雙方而言，這是很好的時機。

　　數(shù)據顯示，我國互聯(lián)網零售業(yè)在過去8年來，年均復合增長率都超過100%。這也成就了阿里集團、京東集團等公司的快速成長。

　　如果就此認定，美國資本市場是國內民企第一心儀對象，那就錯了。

　　除了深交所、證交所，在全球資本市場大格局中，香港證交所才是國內企業(yè)首選。

　　數(shù)據顯示，僅2013年，香港市場就分得了國內企業(yè)海外上市總數(shù)84.8%、融資總額95.6%的市場份額，上市數(shù)量和融資金額較2012年同期分別增加47.4%、90.1%。

　　香港證交所優(yōu)勢明顯。

　　首先，受益于中國經濟快速發(fā)展，國內企業(yè)的主要市場、管理總部基本都在國內，香港市場無論從地緣緊密度，還是經濟的直接關聯(lián)度，都要勝過其他任何海外市場。其次，香港市場作為國際模范生的地位，近年來一直在加強。這里既能吸收國際資本，也能讓內地投資者直接受惠。

　　正因如此，阿里集團才在香港市場上耗費了近一年的時間。最終，阿里集團由于其獨特的合伙人制度，無法被香港證交所接納，才退而求其次，選擇美國這個允許上市公司存在雙重股權結構的市場。

　　隨著我國經濟與世界經濟聯(lián)系日益緊密，國內企業(yè)在海外上市的地點，也呈多樣化態(tài)勢發(fā)展。

　　據清科研究中心提供的數(shù)據顯示，僅2013年我國海外上市的66家企業(yè)，就分布于香港主板、紐約證券交易所、NASDAQ、法蘭克福證券交易所和倫敦AIM五個市場。

　　■■程序：各有各的好、各有各的糟

　　國內民企如何才能實現(xiàn)在海外市場上市？不同的市場，程序也是千差萬別。

　　僅以美國市場為例。

　　與一般人的印象相反的是，IPO（首次公開募股上市）并非我國企業(yè)在美上市主流。

　　此前就有媒體報道，美國上市公司會計監(jiān)管委員會曾在一份報告中指出，僅2007年至2010年初在美上市的215家中國公司中，近四分之三都是通過反向合并上市的。

　　據我國商務部提供的一份文檔資料顯示，反向合并俗稱借殼上市，是指一家私人公司通過與一家沒有業(yè)務、資產和負債的上市公司合并，該私人公司反向并入該上市公司，該上市公司成為一個全新的實體。該上市公司也稱為殼公司。私人公司并入上市公司后持有多數(shù)股權（通常是90%）。

　　反向合并優(yōu)勢多多。商務部這份資料分析稱，一旦成為上市公司，上市公司的市場價值通常遠遠高于同等行業(yè)、同等結構的私人公司；更易于籌集資金，因為其股票有市場價值而且可以交易；可以利用股票收購，因為公開交易的股票通常視為購并的現(xiàn)金工具。

　　當然，這一方式也不是萬能的。

　　據專業(yè)人士分析，這一方式僅適宜于那些資金需求并不是特別急切，將要經歷很長時間才能達到上市公司規(guī)模和水平的公司。

　　美國市場也并非全是鮮花。2011年美國資本市場刮起的“中概股欺詐”旋風，已經讓國內企業(yè)感受到了一陣陣刺骨的寒風。

　　這正是美國資本市場的又一特點。作為全球性市場，美國資本市場的財務披露和會計準則，也較許多國家更加詳細和嚴格。

　　例如，其要求對公司的市場競爭性地位和管理階層對前景預測的強制性披露，便是一個令外國公司頭痛的例證。

　　此外，由律師、投資人、會計師、做空機構等市場主體和中介機構形成的壓力機制，已經讓不少在美上市的外國企業(yè)吃盡了苦頭。

　　■■趨勢：回歸本國上市是正道

　　“未來條件允許，我們將積極參與回歸國內資本市場，與國內投資者共同分享公司的成長。”阿里集團如是說。

　　這并非說說而已。

　　出于投資者便利和上市公司長期發(fā)展的考慮，本土公司實現(xiàn)本土上市，一直是全球資本市場的常態(tài)。

　　據權威數(shù)據顯示，即便在號稱全球投資市場的美國資本市場，美國投資者對非美國公司的股票投資，大約只占這些投資人所擁有的資金總額的20%左右。

　　來自世界交易所聯(lián)盟(WorldFederationofExchanges)的數(shù)據則顯示，1997-2013年期間，紐約證交所和納斯達克市場上市企業(yè)總數(shù)減少了38%。

　　同時，我國民企上市的程序，正在變得越來越科學。

　　今年政府工作報告就進一步提出“加快發(fā)展多層次資本市場，推進股票發(fā)行注冊制改革”等多項具有實質意義的要求。

　　此前，2013年11月30日，證監(jiān)會公布了《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》。這意味著，自2012年11月2日暫停至今的境內新股發(fā)行即將迎來重啟。

　　清科研究中心的報告稱，一系列的改革堅持市場化、法制化取向，在審核端和發(fā)行端兩個關鍵環(huán)節(jié)推出較多改革措施：完善事前審核、突出事中加強監(jiān)管、事后嚴格執(zhí)法。

　　對于如阿里集團一樣欲海外上市的互聯(lián)網公司，他們最期盼的是創(chuàng)業(yè)板改革能進一步。

　　“創(chuàng)業(yè)板正在醞釀互聯(lián)網企業(yè)上市制度改革，允許互聯(lián)網企業(yè)在未盈利情況下IPO。”

　　清科研究中心的報告稱，如果創(chuàng)業(yè)板能夠放低互聯(lián)網企業(yè)上市的門檻，一方面企業(yè)不必再大費周折搭建VIE架構赴海外上市，只需在創(chuàng)業(yè)板便可輕松IPO，節(jié)省了時間、人力等各方面成本，對行業(yè)發(fā)展是重大利好；另一方面減少了優(yōu)質互聯(lián)網企業(yè)資源的流失，降低了對國家信息安全的威脅。