創(chuàng)業(yè)板造假第一股萬福生科的故事還在繼續(xù)。這次，我們看到的是該公司命運(yùn)大逆轉(zhuǎn)，不僅回歸至A股，還迎來了新的主人，并且收獲了連續(xù)8個漲停，股價從停牌時的5.67元躥到了12.11元，翻了一番還多。

　　又一幕“烏雞變鳳凰”的活報劇在資本市場上演，讓人不得不驚呼萬福生科“整容”速度之快，A股市場投機(jī)氛圍之濃。

　　萬福生科漲停之旅始于去年12月中旬的復(fù)牌。在躲過了退市新政的“新老劃斷”后，這家公司又宣布以司法劃撥方式易主，桃源湘暉以持股26.18%成為萬福生科第一大股東，避開了創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市的規(guī)定，燃起了市場對其保殼的預(yù)期。

　　看來，中國資本市場熱衷于垃圾股、重組股炒作的投機(jī)氛圍并沒有變。長久以來，A股市場上一直存在著一些長期“僵而不死，死而不退”的績差公司，這些常年徘徊于退市邊緣的“不死鳥”，每逢保殼窗口便“各顯神通”，變賣資產(chǎn)、政府補(bǔ)貼甚至賣殼求生的手段無所不用其極。最終的結(jié)果是股價瘋漲，上市公司資格保住了，但資本市場與生俱來的優(yōu)勝劣汰機(jī)能卻形同虛設(shè)，A股如同貔貅，納萬物而不泄。

　　更為關(guān)鍵的是，在退市新政、創(chuàng)業(yè)板不許借殼的各種嚴(yán)厲規(guī)定下，萬福生科仍能游離于規(guī)則之外，并引發(fā)連續(xù)8個漲停，其根源就在于這類股票退市之艱難和幾率之低給了炒作者極大的信心，而重組和借殼可能獲得的巨大收益更是讓人無法自持，這給新的退市制度以及借殼規(guī)則帶來了巨大的考驗。

　　在當(dāng)前A股行情向好，投資者信心高漲的背景下，監(jiān)管層應(yīng)該加快推進(jìn)包括退市制度、借殼規(guī)則在內(nèi)的各項證券市場改革，根據(jù)市場新常態(tài)調(diào)整監(jiān)管方式，敢于向長期存在的頑疾開刀，為市場成熟與回暖打下更堅實的基礎(chǔ)。同時，還應(yīng)妥善處理好與相關(guān)部門的協(xié)同監(jiān)管關(guān)系。地方司法機(jī)關(guān)可以無視證監(jiān)會和交易所的禁令，讓萬福生科通過司法劃撥方式進(jìn)行重組，如果不能妥善處理好以股權(quán)償還債權(quán)的司法劃撥方式，創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市的規(guī)則將被屢次鉆空子，今后其他虧損創(chuàng)業(yè)板上市公司完全可以以此作為規(guī)避退市的范本。

　　需要提醒的是，即使萬福生科通過多種方式最終不被退市，但由于其造假的歷史和較差的業(yè)績，在資本市場上的融資能力將非常有限。在當(dāng)前資本市場制度變革的背景下，炒作重組的風(fēng)險劇增，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎對待。