節(jié)奏有所放緩

數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委上半年共受理205家上市公司的并購(gòu)重組方案，審核了125家上市公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)。這與去年同期相比出現(xiàn)了一定程度下滑。2015年上半年，并購(gòu)重組委受理了190家上市公司的并購(gòu)重組申請(qǐng)；145家上市公司上會(huì)。

從審核的通過(guò)率來(lái)看，上半年通過(guò)率仍然保持較高水平，通過(guò)率達(dá)到93%，與去年同期91%的水平較為接近。

分析人士指出，并購(gòu)重組監(jiān)管政策出現(xiàn)一定變化，涉及定增定價(jià)、中概股回歸、重大資產(chǎn)重組管理辦法修改等多個(gè)方面，鼓勵(lì)定增價(jià)格“隨行就市”，關(guān)注募集資金規(guī)模的合理性。從后續(xù)上市公司的定增方案來(lái)看，上市公司非公開(kāi)發(fā)行的“價(jià)格機(jī)制”正在發(fā)生變化，“競(jìng)價(jià)發(fā)行”占據(jù)的分量越來(lái)越大。

對(duì)于中概股回歸中出現(xiàn)的部分現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)表示，關(guān)注市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)外市場(chǎng)的明顯價(jià)差、殼資源炒作等，正針對(duì)這類(lèi)企業(yè)通過(guò)IPO、并購(gòu)重組回歸A股市場(chǎng)可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析研究。

6月17日，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)，并明確重點(diǎn)就是進(jìn)一步規(guī)范借殼上市行為。通過(guò)細(xì)化借殼上市標(biāo)準(zhǔn)，極大地壓縮規(guī)避借殼的交易空間。完善借殼上市的界定標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)配套融資的取消、股份鎖定期的變更等壓縮借殼上市的套利空間，并增加對(duì)規(guī)避借殼上市的追責(zé)條款。受新規(guī)影響，市場(chǎng)“炒殼”熱情顯著下降。

并購(gòu)“稀缺”標(biāo)的

分析人士指出，并購(gòu)重組市場(chǎng)放緩與監(jiān)管及市場(chǎng)環(huán)境變化有關(guān)。但上市公司并購(gòu)重組需求依然旺盛。一方面，相當(dāng)部分上市公司面臨業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力，有較強(qiáng)的動(dòng)力通過(guò)擴(kuò)張來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。另一方面，熱門(mén)題材并購(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)上受到關(guān)注。

梳理上半年并購(gòu)重組案例發(fā)現(xiàn)，上市公司收購(gòu)標(biāo)的涉及多個(gè)行業(yè)。其中，部分標(biāo)的較為“稀缺”。

宏圖高科擬以27億元收購(gòu)匡時(shí)國(guó)際100%股權(quán)；同時(shí)募集配套資金不超過(guò)15億元。匡時(shí)國(guó)際主要以拍賣(mài)中國(guó)古代、近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)，瓷玉雜項(xiàng)、當(dāng)代水墨、現(xiàn)當(dāng)代油畫(huà)、雕塑等藝術(shù)品為主。從歷史業(yè)績(jī)看，匡時(shí)國(guó)際盈利能力較強(qiáng)。根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，匡時(shí)國(guó)際2016年-2018年度實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于1.5億元、2億元、2.6億元。倘若交易順利完成，匡時(shí)國(guó)際將成為A股上市公司并購(gòu)的首筆拍賣(mài)行業(yè)資產(chǎn)。

此次方案收到了交易所的問(wèn)詢(xún)函，匡時(shí)國(guó)際存在的大額代墊款成為關(guān)注重點(diǎn)。問(wèn)詢(xún)函要求補(bǔ)充披露代墊款行為的法律性質(zhì)及合規(guī)性、是否屬于行業(yè)慣例、是否以墊付形式向客戶(hù)提供融資等類(lèi)金融服務(wù)。

朗姿股份擬通過(guò)控股高端綜合醫(yī)療美容服務(wù)品牌米蘭柏羽及專(zhuān)注醫(yī)學(xué)年輕化和微整形市場(chǎng)的晶膚醫(yī)美，成為A股市場(chǎng)“整形”第一股。公告顯示，米蘭柏羽定位于高端綜合性醫(yī)美品牌，為顧客提供高品質(zhì)醫(yī)療美容解決方案。晶膚醫(yī)美定位于“醫(yī)學(xué)年輕化”連鎖品牌，專(zhuān)注于運(yùn)用高新醫(yī)療美容技術(shù)實(shí)現(xiàn)客戶(hù)年輕化美容需求。由于毛利高、增長(zhǎng)快、市場(chǎng)總量大，近年來(lái)醫(yī)美行業(yè)成為各路資本關(guān)注的焦點(diǎn)。

光線傳媒則通過(guò)與控股股東光線控股同步收購(gòu)的方式，控股貓眼電影57.4%股權(quán)。貓眼電影為電影票在線銷(xiāo)售龍頭。