由Christian Mueller-Glissmann領(lǐng)導(dǎo)的高盛分析師們表示，股票很貴，而與此同時，公司盈利增長不佳。高盛認(rèn)為，英國退歐以來全球股市的這輪上漲可能接近尾聲了，當(dāng)前股市處于頂部區(qū)域，這個頂部區(qū)域是“寬且平”的。

高盛不看好未來三個月的全球股市，預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)、歐洲泛歐斯托克600指數(shù)將下跌約10%。高盛分析師下調(diào)未來三個月股市評級，調(diào)至“減持”；維持此前觀點，認(rèn)為應(yīng)該“增持”現(xiàn)金。高盛還保持對未來12個月市場呈中性的看法。

下圖為高盛對未來3個月和12個月主要市場的預(yù)期。對于未來3個月，高盛不看好長短期債券、大宗商品、股市等一系列資產(chǎn)；而對于未來12個月，高盛認(rèn)為股市可以較當(dāng)前水平小幅攀升，長期政府債券則繼續(xù)下跌，大宗商品有較大幅度反彈。

高盛的風(fēng)險偏好指標(biāo)顯示，當(dāng)前市場風(fēng)險偏好在轉(zhuǎn)向，這意味著未來股市在缺乏有利的宏觀環(huán)境下，有可能受到?jīng)_擊。

具體來說，目前，高盛的上述指標(biāo)接近中性水平，其向上的勢頭已經(jīng)消退。這說明市場需要更好的宏觀環(huán)境或是刺激，才能讓風(fēng)險水平繼續(xù)上揚(yáng)。然而現(xiàn)在市場預(yù)期已經(jīng)很高了，增長卻需要一定的時間。

下圖為高盛的風(fēng)險偏好指標(biāo)：

高盛認(rèn)為，風(fēng)險偏好的轉(zhuǎn)向，增加了股票市場回調(diào)的概率。當(dāng)前市場的基本面并沒有什么變化，估值處于很高水平，很多領(lǐng)域的財報也不會太好。直到企業(yè)盈利狀況改善，高盛認(rèn)為不應(yīng)該過多投入股市，特別是在股市大漲之后。

高盛指出了市場面臨的幾個風(fēng)險問題，包括擔(dān)心中國對經(jīng)濟(jì)刺激的可持續(xù)性、全球特別是歐洲的政策缺乏確定性、鴿派的央行預(yù)期、未知的可能沖擊（例如近期土耳其政府出現(xiàn)的這類動蕩局面）。