近日，央行已與證監(jiān)會(huì)就債券市場(chǎng)跨市場(chǎng)執(zhí)法達(dá)成一致，將邀請(qǐng)證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法機(jī)構(gòu)對(duì)債券市場(chǎng)違法違規(guī)行為實(shí)施跨市場(chǎng)執(zhí)法。目前正在等待國(guó)務(wù)院批復(fù)，此舉意味著債市跨市執(zhí)法即將登場(chǎng)。

所謂債券市場(chǎng)跨市場(chǎng)執(zhí)法，就是央行打破過去單一執(zhí)法格局，積極引入第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)即證監(jiān)會(huì)執(zhí)法機(jī)構(gòu)，對(duì)債券市場(chǎng)實(shí)施的跨行業(yè)監(jiān)管執(zhí)法行為。

就目前而言，債券市場(chǎng)跨市場(chǎng)監(jiān)管意義重大：首先，它是對(duì)金融監(jiān)管實(shí)施的一次積極而大膽的嘗試，將拉開我國(guó)金融混業(yè)、金融監(jiān)管新序幕。其次，此舉也將補(bǔ)上交易商協(xié)會(huì)懲罰手段有限的短板，有利于堵塞債市監(jiān)管漏洞。

啟動(dòng)債券跨市場(chǎng)執(zhí)法，既是適應(yīng)金融監(jiān)管形勢(shì)新變化的內(nèi)在需要，也是金融監(jiān)管改革與發(fā)展的客觀要求。綜合分析有三方面原因：

其一，債券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，本質(zhì)特征是企業(yè)直接融資的重要場(chǎng)所。目前，由央行實(shí)施單一監(jiān)管尚顯機(jī)制脆弱和監(jiān)管乏力，需引進(jìn)資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制和手段。邀請(qǐng)證監(jiān)會(huì)跨市場(chǎng)執(zhí)法，一方面可發(fā)現(xiàn)債券市場(chǎng)監(jiān)管不足；另一方面，證監(jiān)會(huì)既能勝任債市監(jiān)管，也能提供豐富經(jīng)驗(yàn)，以幫助央行有效實(shí)施債市監(jiān)管。

其二，推動(dòng)債券市場(chǎng)執(zhí)法機(jī)制完善，震懾債券市場(chǎng)違規(guī)違紀(jì)行為，離不開跨市場(chǎng)執(zhí)法。過去，債券市場(chǎng)監(jiān)管，主要靠央行和交易商協(xié)會(huì)自律管理發(fā)揮作用，效果不盡如人意。通過引入第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)，發(fā)揮監(jiān)管補(bǔ)充作用，以便形成集中統(tǒng)一、監(jiān)管有效的債券市場(chǎng)執(zhí)法機(jī)制。

其三，構(gòu)筑風(fēng)險(xiǎn)隔離墻，防止債券與證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相互傳染，需跨市場(chǎng)聯(lián)合執(zhí)法。因?yàn)閺氖聜l(fā)行的公司大都為上市公司，其發(fā)行債券依據(jù)的財(cái)務(wù)報(bào)告是否真實(shí)、籌集的資金是否按規(guī)定用途使用，并非央行單一監(jiān)管所能做到，需聯(lián)手證監(jiān)會(huì)一起監(jiān)管。而且證券交易所作為債券交易的組織者，本身雖不直接參與債券交易，但可為債券買賣雙方創(chuàng)造條件，提供服務(wù)；如果監(jiān)管不力，會(huì)使債市造假作弊泛濫，打亂債券市場(chǎng)交易規(guī)則和秩序，不利于金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

當(dāng)然，要順利啟動(dòng)債券市場(chǎng)跨市場(chǎng)執(zhí)法機(jī)制，還須解決三個(gè)金融現(xiàn)實(shí)問題：一是加快金融監(jiān)管新的立法步伐，確定好債市違法范圍，使監(jiān)管有法可依。此前銀行間債市最大的風(fēng)險(xiǎn)是，對(duì)于違規(guī)處罰缺少上位法支持。因此，應(yīng)讓國(guó)務(wù)院授權(quán)證監(jiān)會(huì)的執(zhí)法范圍，覆蓋銀行間債市；并借助證監(jiān)會(huì)稽查大隊(duì)的力量，將執(zhí)法對(duì)象從違規(guī)的發(fā)行人，延伸到所有中介機(jī)構(gòu)。二是統(tǒng)一思想，各級(jí)央行應(yīng)消除權(quán)力、權(quán)威喪失意識(shí)，持開放包容心態(tài)，與證監(jiān)會(huì)共同研究和制訂跨市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則，建立協(xié)調(diào)統(tǒng)一、靈敏高效的工作機(jī)制。三是加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)控體系的建設(shè)。主要是建立異常交易內(nèi)控體系，并由監(jiān)管機(jī)構(gòu)驗(yàn)收，以防機(jī)構(gòu)間非正當(dāng)利益輸送，凈化債市環(huán)境。