核心提示：此前公布的一季度與二季度6.7%的增長率讓投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家基本放心，這一數(shù)字符合去年底中國政策制定者設(shè)定的6.5%至7%的目標(biāo)值。

參考消息網(wǎng)10月19日報(bào)道 外媒稱，中國國家統(tǒng)計(jì)局即將公布第三季度經(jīng)濟(jì)增長估計(jì)值，中國的減債努力能否與經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)并行不悖是市場人士關(guān)注的重點(diǎn)。

據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》10月18日報(bào)道，中國國家統(tǒng)計(jì)局將于19日公布對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的最新季度估計(jì)值。自中國這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體1月份遭遇市場和匯率雙重危機(jī)的震動(dòng)后，其經(jīng)濟(jì)增長已恢復(fù)穩(wěn)定。在北京方面專注于抑制失控的公司債務(wù)水平之際，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定對(duì)其至關(guān)重要。

此前公布的一季度與二季度6.7%的增長率讓投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家基本放心，這一數(shù)字符合去年底中國政策制定者設(shè)定的6.5%至7%的目標(biāo)值。但他們將提出一個(gè)疑問，即可行的減債努力是否真能與這一數(shù)值范圍內(nèi)的持續(xù)增長并行不悖。以下五點(diǎn)需要注意：

房地產(chǎn)業(yè)及其對(duì)增長的貢獻(xiàn)

今年房地產(chǎn)一直驅(qū)動(dòng)著中國經(jīng)濟(jì)。一些分析師估計(jì)，如果算上房地產(chǎn)開發(fā)商對(duì)水泥、鋼鐵及其他建筑材料的需求，房地產(chǎn)最終占總投資一半以上。

房地產(chǎn)是一個(gè)矛盾的行業(yè)，其特點(diǎn)是中國幾大經(jīng)濟(jì)中心城市房價(jià)暴漲，但較小城市存在供過于求和停滯現(xiàn)象。作為北京方面控制不斷升高的債務(wù)水平的更大努力的一部分，十多個(gè)市政府已經(jīng)采取措施為過熱的市場降溫，這可能對(duì)未來的增長造成拖累。21日，中國國家統(tǒng)計(jì)局將公布70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格月度報(bào)告。

基礎(chǔ)設(shè)施和私營部門投資

中國政府已承諾不會(huì)再重復(fù)債務(wù)驅(qū)動(dòng)的投資熱潮，這一熱潮曾支撐中國在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間維持了經(jīng)濟(jì)增長勢頭。煤炭和鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)所感受到的痛苦(尤其是今年一季度)，證明了北京方面堅(jiān)持更緩慢、更平衡增長的“新常態(tài)”的決心。但由于私營部門企業(yè)未能挑起大梁，經(jīng)濟(jì)規(guī)劃者已鼓勵(lì)國有企業(yè)投資基礎(chǔ)設(shè)施。

鑒于從公共交通到水處理廠等一切領(lǐng)域都確實(shí)需要有益的投資，此番投資不一定是又一次為了增長而增長的浪費(fèi)性項(xiàng)目投資熱潮，但考慮到國有部門的高債務(wù)水平，這種投資也不可能無限期持續(xù)。

工業(yè)生產(chǎn)

在年度鋼產(chǎn)量和發(fā)電量20年來首次出現(xiàn)萎縮后不到一年，制造商乃至長期處于困境中的煤炭和鋼鐵生產(chǎn)商都迎來了一個(gè)夏天的復(fù)蘇。隨著北京方面在煤鋼行業(yè)淘汰實(shí)力較弱的企業(yè)，煤鋼生產(chǎn)商應(yīng)該會(huì)繼續(xù)受益。盡管部長們一直拒絕接受國際社會(huì)對(duì)中國鋼材出口引發(fā)鋼價(jià)暴跌的批評(píng)，但中國國務(wù)院堅(jiān)守其削減鋼鐵產(chǎn)能的承諾。

通貨膨脹

今年9月，中國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比變動(dòng)自2012年初以來首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，這部分得益于上漲的煤炭和鋼材價(jià)格。PPI同比上漲0.1%，而居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲1.9%，比8月的1.3%有所提高。

這一進(jìn)步應(yīng)該會(huì)反映在名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速加快(延續(xù)第二季度的明顯勢頭)以及更高的平減指數(shù)(衡量整體經(jīng)濟(jì)價(jià)格變化的最廣義指標(biāo))中。最重要的是，通脹持續(xù)上升將幫助企業(yè)減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。

服務(wù)業(yè)和私人消費(fèi)

在上半年6.7%的年化增長率中，消費(fèi)的貢獻(xiàn)為4.9個(gè)百分點(diǎn)，這一證據(jù)證明中國經(jīng)濟(jì)再平衡已真正啟動(dòng)。投資僅貢獻(xiàn)2.5個(gè)百分點(diǎn)，而凈出口的貢獻(xiàn)是-0.7個(gè)百分點(diǎn)。但有跡象表明，此前增長強(qiáng)勁的服務(wù)業(yè)正在放緩，特別是在去年股市暴跌之后。