人民網(wǎng)北京4月10日電(陳彥彥)由中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所及社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社主辦的《對(duì)外投資與風(fēng)險(xiǎn)藍(lán)皮書(shū):中國(guó)對(duì)外直接投資與國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告(2017)》(以下簡(jiǎn)稱藍(lán)皮書(shū))發(fā)布會(huì)在京舉行。

藍(lán)皮書(shū)總報(bào)告指出,近兩年中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)迅速,并且發(fā)生了多起具有標(biāo)志性意義的事件。中國(guó)首次超越日本,成為僅次于美國(guó)的全球第二大對(duì)外直接投資國(guó)。中國(guó)第一次實(shí)現(xiàn)資本賬戶直接投資項(xiàng)下資本凈輸出。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資中制造業(yè)增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁,凸顯了中國(guó)企業(yè)海外直接投資驅(qū)動(dòng)力向?qū)で髴?zhàn)略性資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。大宗商品市場(chǎng)持續(xù)低迷、國(guó)內(nèi)需求下降使得中國(guó)企業(yè)大幅減少對(duì)采礦業(yè)的對(duì)外直接投資。與此同時(shí),民族宗教因素、地緣政治格局的變化、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力與失衡三大深層次問(wèn)題相互交織,主導(dǎo)了全球國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的變化趨勢(shì)與分布格局,并對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資形成較大挑戰(zhàn)。中國(guó)企業(yè)在“走出去”的過(guò)程中,除了關(guān)注投資機(jī)會(huì)和收益外,需要更加注重國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和防范。在政府層面上,需要建立和完善海外投資保護(hù)政府全面行動(dòng)框架和規(guī)范企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)行為。在企業(yè)層面上,需要建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系,提高危機(jī)應(yīng)對(duì)能力,充分嘗試多有所有制企業(yè)聯(lián)合走出去等形式。

與此同時(shí),藍(lán)皮書(shū)從2016年中國(guó)對(duì)外直接投資情況與2017年展望,2016年中國(guó)對(duì)“一帶一路”直接投資情況與2017年展望,中國(guó)海外并購(gòu)的回顧與展望,中國(guó)雙邊投資保護(hù)協(xié)定述評(píng)及新進(jìn)展,全球國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)回顧與展望,全球資本流動(dòng)、大宗商品價(jià)格變化與新興市場(chǎng)國(guó)家主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn),中國(guó)工程承包企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及中國(guó)企業(yè)海外投資中面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行闡述。

中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)迅速 2017年步伐有望放緩

近兩年來(lái),中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)迅速。從行業(yè)分布角度看,投資驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)變推動(dòng)制造業(yè)迅速增長(zhǎng),大宗商品市場(chǎng)低迷、國(guó)內(nèi)需求下降導(dǎo)致對(duì)采礦業(yè)投資大幅減少。從投資區(qū)位角度看,中國(guó)對(duì)外直接投資主要流向發(fā)達(dá)國(guó)家(地區(qū))、中國(guó)周邊國(guó)家(地區(qū))以及離岸金融中心。從投資方角度看,央企海外資產(chǎn)構(gòu)成了“海外中國(guó)”存量的主體,但地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)對(duì)外直接投資發(fā)展迅速。與此同時(shí),中國(guó)對(duì)外直接投資終止案例也在不斷增多,其中,高端制造業(yè)成為終止案例重災(zāi)區(qū)。絕大部分終止原因來(lái)自東道國(guó)監(jiān)管部門,而威脅“國(guó)家安全”成為主要理由。從中長(zhǎng)期來(lái)看,中國(guó)對(duì)外直接投資仍然具有較大增長(zhǎng)前景。但考慮到備案制的政策紅利效應(yīng)將減弱,以及政府逐漸加大對(duì)外直接投資的真實(shí)性和合規(guī)性審查,這將在一定程度上抑制部分“過(guò)熱”投資,2017年中國(guó)對(duì)外直接投資步伐有望放緩。

中國(guó)對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家直接投資持續(xù)增長(zhǎng)

2015年以來(lái),中國(guó)對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家直接投資持續(xù)增長(zhǎng),但在中國(guó)對(duì)外投資總額中所占比例仍然相對(duì)較低。在區(qū)位分布方面,中國(guó)對(duì)“一帶一路”直接投資主要集中在東南亞(東盟)、中東(西亞)和南亞地區(qū),中東歐地區(qū)吸引中國(guó)投資的起點(diǎn)較低,但增長(zhǎng)迅速。在產(chǎn)業(yè)分布方面,能源、交通運(yùn)輸和信息技術(shù)是中國(guó)對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家直接投資較為重要的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。在企業(yè)特征方面,對(duì)外投資企業(yè)主要來(lái)自北京、上海、廣東和浙江這四個(gè)省份,而且以國(guó)有企業(yè)為主。在投資模式方面,跨國(guó)并購(gòu)與綠地投資持平,但在平均投資規(guī)模方面,前者高于后者;農(nóng)業(yè)和房地產(chǎn)更傾向于綠地投資,公用事業(yè)、旅游、礦產(chǎn)、娛樂(lè)和技術(shù)領(lǐng)域則傾向于跨國(guó)并購(gòu)。伴隨著中國(guó)與對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家雙邊、多邊等多層次更多經(jīng)濟(jì)合作協(xié)議的簽署和實(shí)施,2017年中國(guó)對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家投資將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng),主要流向能夠契合東道國(guó)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

中國(guó)海外并購(gòu)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng) 針對(duì)歐美國(guó)家技術(shù)投資增加

中國(guó)海外并購(gòu)已成為推動(dòng)全球并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展的重要因素。越來(lái)越多的并購(gòu)案件,如,中國(guó)化工并購(gòu)先正達(dá)、美的集團(tuán)并購(gòu)德國(guó)庫(kù)卡,等等,既由于它們是中國(guó)企業(yè)的原因,又因其每個(gè)并購(gòu)案件涉及的交易規(guī)模與所處行業(yè)的重要性,從而日益引發(fā)國(guó)際社會(huì)的廣泛關(guān)注。中國(guó)海外并購(gòu)不僅規(guī)模在持續(xù)增長(zhǎng),更尤為可貴的是,針對(duì)歐美國(guó)家技術(shù)與品牌的戰(zhàn)略性投資不斷增加,投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在不斷優(yōu)化,這對(duì)于中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與增長(zhǎng)質(zhì)量,將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的積極的推動(dòng)作用與影響。當(dāng)我們?yōu)橹袊?guó)海外并購(gòu)出現(xiàn)一些良好的形勢(shì)變化而鼓與呼的同時(shí),還必須注意到,伴隨著并購(gòu)交易規(guī)模擴(kuò)大、國(guó)內(nèi)企業(yè)參與數(shù)量的增加,海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)也因之加大。如何更有效地化解海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)與完善保護(hù)海外投資利益保護(hù)機(jī)制,是擺在中國(guó)的政府及其產(chǎn)學(xué)研各界亟需認(rèn)真研究的重要課題?？梢哉f(shuō),這項(xiàng)任務(wù)對(duì)我們來(lái)說(shuō),依然任重道遠(yuǎn)。

中國(guó)海外直接投資存量大量分布在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體

隨著我國(guó)對(duì)外直接投資的持續(xù)增長(zhǎng),投資者-東道國(guó)國(guó)際投資爭(zhēng)端案件具有不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)。雙邊投資協(xié)定對(duì)于保障中資企業(yè)海外投資權(quán)益具有重要的作用。其中,間接征收是中國(guó)海外投資較易遭受到的政治風(fēng)險(xiǎn)之一,而中國(guó)海外投資間接征收風(fēng)險(xiǎn)高具有一定客觀原因。從中國(guó)海外投資地區(qū)來(lái)看,當(dāng)前中國(guó)的海外直接投資存量大量分布在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。由于發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)等各項(xiàng)制度往往仍處于形成中,發(fā)生調(diào)整或轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)較高,在客觀上增加了這些國(guó)家發(fā)生間接征收的風(fēng)險(xiǎn)。從中國(guó)海外投資行業(yè)分布情況看,中國(guó)海外投資較集中于采礦業(yè)、金融業(yè)等易引起投資爭(zhēng)端的行業(yè)。這也從客觀上增加了中國(guó)海外投資發(fā)生間接征收風(fēng)險(xiǎn)的概率。

全球國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平總體上升,呈現(xiàn)四個(gè)鮮明特點(diǎn)

藍(lán)皮書(shū)指出,回顧2016年,全球國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平總體有所上升,呈現(xiàn)出以下四個(gè)鮮明特點(diǎn),分別是,武裝沖突熱點(diǎn)此消彼長(zhǎng),中東地區(qū)成為全球武裝沖突烈度最為突出的地區(qū),發(fā)達(dá)國(guó)家和部分新興經(jīng)濟(jì)體政局與政策的不確定性大幅上升,發(fā)達(dá)國(guó)家準(zhǔn)入審查風(fēng)險(xiǎn)不斷凸顯以及部分發(fā)展中國(guó)家本幣持續(xù)承壓,蒙古、埃及等個(gè)別國(guó)家匯兌風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。

同時(shí)指出,極端宗教勢(shì)力與恐怖主義外溢明顯,民族主義和排外情緒上升,大宗商品價(jià)格低位徘徊加劇了部分發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)和財(cái)政壓力,激化了原有社會(huì)矛盾以及在大宗商品價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行的背景下,兩極分化的貨幣政策加劇了部分發(fā)展中國(guó)家本幣貶值的壓力這四個(gè)因素影響著2016年全球國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平與情況。

中國(guó)企業(yè)海外投資中面臨環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

藍(lán)皮書(shū)指出,中國(guó)企業(yè)海外投資中面臨的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是很多的,通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)案例的形式進(jìn)行了多方位的闡釋,最后指出應(yīng)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的策略,強(qiáng)化環(huán)保意識(shí)和理念,健全環(huán)境保護(hù)管理體制;深入了解對(duì)東道國(guó)的環(huán)境法律和監(jiān)管體系;政府繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)海外投資企業(yè)履行環(huán)保責(zé)任的約束力;企業(yè)與國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)研究機(jī)構(gòu)之間需加強(qiáng)合作,共同提高對(duì)東道國(guó)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的研判能力。

國(guó)際資本大規(guī)模流動(dòng)、大宗商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)與全球性主權(quán)外債違約在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上表現(xiàn)出較高的重疊性。從全球?qū)用娑?全球性的“資本洪流”常常成為預(yù)測(cè)主權(quán)債務(wù)違約潮的前瞻性指標(biāo)。20世紀(jì)八九十年代爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)違約潮是最近一次三者累加的證明。對(duì)特定國(guó)家而言,跨境資本短期內(nèi)大進(jìn)大出往往預(yù)示著主權(quán)債務(wù)違約概率的大幅提升。

藍(lán)皮書(shū)分析近年來(lái)全球資本流動(dòng)的情況,發(fā)現(xiàn)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策逐漸正?；?、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速下滑、大宗商品市場(chǎng)價(jià)格大跌等因素是刺激全球資本從新興市場(chǎng)國(guó)家流向發(fā)達(dá)國(guó)家的推動(dòng)因素。