新華社華盛頓６月１１日電財(cái)經(jīng)觀察：美國通脹溫和無礙６月繼續(xù)加息

新華社記者高攀　江宇娟

當(dāng)美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)官員準(zhǔn)備出席將于６月１３日至１４日舉行的貨幣政策例會(huì)時(shí)，擺在他們面前的一項(xiàng)爭論是，維持低位的美國通脹水平會(huì)否對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)今年內(nèi)第二次加息構(gòu)成阻礙。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的主流觀點(diǎn)是，隨著美國經(jīng)濟(jì)接近充分就業(yè)水平，閑置勞動(dòng)力資源日益減少，美國通脹水平將逐步回升，并在中期內(nèi)達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)２％的目標(biāo)。但美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不支持這一結(jié)論，自２０１２年以來，美國失業(yè)率大幅下降并未明顯推動(dòng)通脹率上升。

美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德近日在一場公開演講中指出，盡管過去幾年美國失業(yè)率大幅降低，美國核心通脹水平仍連續(xù)５８個(gè)月低于２％的目標(biāo)。美國商務(wù)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，４月份，剔除食品和能源的核心個(gè)人消費(fèi)開支價(jià)格指數(shù)同比上升１．５％，與２月份１．８％和３月份１．６％的漲幅相比繼續(xù)回落。

美聯(lián)儲(chǔ)如何看待通脹增長乏力？美聯(lián)儲(chǔ)日前公布的５月份貨幣政策例會(huì)紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為近期美國通脹溫和主要是受到一些暫時(shí)性因素的影響，隨著美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善和暫時(shí)性因素消退，美國中期通脹水平會(huì)穩(wěn)定在２％的目標(biāo)附近，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)漸進(jìn)加息。

“最可能的情形是，未來幾年我們將會(huì)看到通脹緩慢而非迅速回升到２％的目標(biāo)。”達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長羅伯特·卡普蘭說。他預(yù)計(jì)今年全年美國經(jīng)濟(jì)將增長２．２５％左右，足以推動(dòng)就業(yè)市場繼續(xù)改善和中期通脹率回升至２％，并認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)還將加息兩次。

也有美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美國通脹維持低位表示擔(dān)憂。布雷納德表示，如果通脹數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，最終將令她重新評(píng)估合適的加息路徑，但目前下這樣的結(jié)論為時(shí)尚早。

長期關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向的美國俄勒岡大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授蒂姆·迪伊認(rèn)為，如果美國通脹低迷狀況持續(xù)到下半年，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)對(duì)未來加息節(jié)奏作出調(diào)整，但現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)更加關(guān)注就業(yè)市場的穩(wěn)健表現(xiàn)，暫時(shí)不會(huì)改變今年的加息計(jì)劃。

美國勞工部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，５月份美國非農(nóng)部門新增就業(yè)人口１３．８萬，失業(yè)率降至４．３％，為１６年來最低，已低于美聯(lián)儲(chǔ)３月份預(yù)計(jì)的今年底失業(yè)率將降至４．５％的水平。

多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心，如果失業(yè)率下降幅度大于預(yù)期，或者薪資增長意外加速，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫加快加息節(jié)奏。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫曾多次警告，如果等待太久之后加息，將存在經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫加快后續(xù)加息節(jié)奏，而這很可能導(dǎo)致金融環(huán)境大幅收緊程度超出預(yù)期，從而威脅美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

迪伊認(rèn)為，如果等到美國經(jīng)濟(jì)逼近通脹反彈的臨界點(diǎn)再采取行動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于加息能否在抑制經(jīng)濟(jì)過熱的同時(shí)而不會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退并無足夠把握，因此，美聯(lián)儲(chǔ)更傾向于提早啟動(dòng)加息。所以，當(dāng)前通脹溫和不足以妨礙美聯(lián)儲(chǔ)在即將舉行的貨幣政策例會(huì)上啟動(dòng)今年內(nèi)的第二次加息。

此外，自美聯(lián)儲(chǔ)上次加息以來，美國金融狀況繼續(xù)放松而非收緊也為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息提供了充足理由。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利說，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與２０１６年相比并無實(shí)質(zhì)性差異，但金融市場不那么動(dòng)蕩，金融環(huán)境更加支持美國經(jīng)濟(jì)增長，這是美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)談?wù)摷酉⒌闹匾碛芍弧?/p>

美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊?！す锼拐J(rèn)為，近期金融環(huán)境并未明顯收緊的部分原因是，市場認(rèn)為特朗普政府的財(cái)政刺激政策不大可能在近期落實(shí)，這對(duì)美國債券市場和美元匯率產(chǎn)生了影響。他表示，金融市場動(dòng)蕩是過去兩年美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎加息的原因之一，但現(xiàn)在金融市場整體平靜，這令美聯(lián)儲(chǔ)官員可以安心加息。

《華爾街日?qǐng)?bào)》本月對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，約９３％的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在６月的貨幣政策例會(huì)上宣布繼續(xù)加息，而這將是２００８年金融危機(jī)以來美聯(lián)儲(chǔ)第四次加息。