新華社北京１１月３０日電題：國(guó)企改革加速推進(jìn) 混改“基金”有點(diǎn)火

新華社記者王希、潘曄

作為國(guó)企改革重要突破口，近期國(guó)企混合所有制改革進(jìn)展不斷，除了企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)、領(lǐng)域拓展外，混改方式與路徑也有不少探索，其中通過(guò)基金模式引入社會(huì)資本頗受關(guān)注。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，國(guó)企跟民企直接“牽手”，在選擇合作伙伴、企業(yè)實(shí)際控制權(quán)等方面有時(shí)會(huì)引發(fā)質(zhì)疑或擔(dān)憂，影響改革推進(jìn)效率。而選擇基金介入的方式，集資金募集、改善管理和專業(yè)化服務(wù)于一體，各方接受度較高，值得肯定。

今年８月以來(lái)，國(guó)內(nèi)最大的私募股權(quán)投資基金——誠(chéng)通集團(tuán)發(fā)起設(shè)立的中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金已先后參與了中國(guó)聯(lián)通、中糧資本的混改項(xiàng)目，發(fā)起設(shè)立了首期規(guī)模５０億元的國(guó)企混改子基金。另?yè)?jù)了解，目前誠(chéng)通還在搭建一支聚焦于國(guó)企混改的基金，將以社會(huì)資金為主，而且規(guī)模不會(huì)很小。

除了“國(guó)字頭”的股權(quán)投資基金，地方搭建的各類混改基金也在急速涌現(xiàn)，并密集發(fā)力。

本月初，山西陽(yáng)煤集團(tuán)與梧桐樹資本集團(tuán)簽署協(xié)議，雙方將以產(chǎn)業(yè)基金模式深度參與陽(yáng)煤集團(tuán)及下屬公司的混合所有制改革；在山東交運(yùn)集團(tuán)混改項(xiàng)目中，山東國(guó)惠改革發(fā)展基金發(fā)揮資金引導(dǎo)作用，促進(jìn)了全省國(guó)企集團(tuán)層面混改“第一單”落地。

公募基金也在二級(jí)市場(chǎng)加速布局，很多基金經(jīng)理將國(guó)企重組、混改視為貫穿今年全年的投資主題。

國(guó)企混改緣何受到各類基金追捧？中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦分析說(shuō)，通過(guò)參與國(guó)企重組、混改，市場(chǎng)上較為充裕的各類資本找到了增值的歸宿。基金的背后是專業(yè)團(tuán)隊(duì)，在解決企業(yè)改革資金來(lái)源的同時(shí)，也帶來(lái)了國(guó)企所需的人才、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)。

“本輪國(guó)企混改的特點(diǎn)是與壟斷領(lǐng)域的改革相結(jié)合。”中航混改精選擬任基金經(jīng)理韓浩表示，作為首批央企混改試點(diǎn)，中國(guó)聯(lián)通混改方案力度之大超出了市場(chǎng)預(yù)期，這對(duì)后續(xù)在石油、天然氣、電力、鐵路、民航、軍工等領(lǐng)域的央企改革產(chǎn)生了積極示范效應(yīng)，提升了市場(chǎng)對(duì)于國(guó)企改革的風(fēng)險(xiǎn)偏好，這是資本市場(chǎng)更加青睞“混改”的重要原因。

應(yīng)該看到，盡管基金的參與為國(guó)企混改注入了新動(dòng)力，但一些長(zhǎng)期以來(lái)就制約改革進(jìn)程的挑戰(zhàn)依然存在。實(shí)踐中使基金成為推進(jìn)混改的“利器”，仍有一些問(wèn)題要破解。

“比如，盡管我們有專業(yè)的市場(chǎng)化投研團(tuán)隊(duì)，但國(guó)資定價(jià)難度依然很高?！表n浩認(rèn)為，這也是大部分私募股權(quán)基金傾向于通過(guò)聯(lián)手產(chǎn)業(yè)鏈上下游的國(guó)企共同設(shè)立基金，而不采用直接參股國(guó)企的重要原因。

專家表示，從國(guó)企發(fā)展的角度，下一步如何通過(guò)制度設(shè)計(jì)協(xié)調(diào)各方利益訴求，真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)改善和經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)變，激發(fā)企業(yè)活力和提升效率才是關(guān)鍵，否則混改將僅僅是一場(chǎng)短暫的逐利盛宴，改革效果就會(huì)大打折扣。

對(duì)社會(huì)資本而言，改革能否始終堅(jiān)持市場(chǎng)化方向是最大的擔(dān)憂。例如，要堅(jiān)持按市場(chǎng)規(guī)則辦事，在基金資金籌措上吸引市場(chǎng)化資本參與，防止國(guó)資“自彈自唱”的局面出現(xiàn)。（完）