原標(biāo)題：央行全面降準(zhǔn)降息預(yù)期或落空 繼續(xù)穩(wěn)健貨幣政策

　　央行全面降準(zhǔn)降息預(yù)期或落空

　　昨日發(fā)布貨幣政策報(bào)告稱，9、10月共向銀行投放7695億元；將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策

　　新京報(bào)訊 (記者蘇曼麗)6日晚間，央行發(fā)布《2014年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，其中首次提及9月份和10月份央行通過中期借貸便利(MLF)向銀行投放大量基礎(chǔ)貨幣。此外，報(bào)告也稱將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。

　　換工具引導(dǎo)中期利率

　　今年9月中下旬，市場(chǎng)即傳言央行透過常設(shè)借貸便利(SLF)向五大行和商業(yè)銀行投放基礎(chǔ)貨幣。

　　此次貨幣政策執(zhí)行報(bào)告證實(shí)了投放貨幣的猜測(cè)，但央行使用的工具則與此前市場(chǎng)猜測(cè)不一致。

　　報(bào)告指出，今年9月和10月，央行通過中期借貸便利向國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規(guī)模的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個(gè)月，利率為3.5%。

　　報(bào)告同時(shí)還指出，根據(jù)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性總體情況，第三季度人民銀行未開展常設(shè)借貸便利(SLF)操作，常設(shè)借貸便利余額保持為零。

　　從央行官方的描述看，SLF與MLF在目的方面并無實(shí)質(zhì)區(qū)別，但SLF一般在1-3個(gè)月期限內(nèi)。央行在描述這一工具時(shí)稱，其“在提供流動(dòng)性的同時(shí)發(fā)揮中期政策利率的作用”。

　　繼續(xù)“穩(wěn)健貨幣政策”

　　貨幣政策執(zhí)行報(bào)告的一系列措辭和表述，可能意味著部分投資者的降息預(yù)期可能落空。

　　央行在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中稱，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅(jiān)持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向。

　　同時(shí)，央行也在報(bào)告中提及，將為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型營造“中性適度”的貨幣金融環(huán)境。部分基金經(jīng)理認(rèn)為，央行著重提“中性適度”，期望扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)于全面“放水”預(yù)期的意圖明顯。

　　此外，央行還意圖糾正市場(chǎng)對(duì)部分政策的“誤解”。這份報(bào)告稱，定向降準(zhǔn)主要是發(fā)揮信號(hào)作用，可以起到輔助作用，但不能取代市場(chǎng)對(duì)資金流向的決定作用，不能理解為“放水?dāng)U張”總量。

　　民生證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友等認(rèn)為，央行在報(bào)告中并未釋放全面降準(zhǔn)降息的信號(hào)，預(yù)計(jì)貨幣政策仍將以結(jié)構(gòu)化寬松為主。

　　(原標(biāo)題：央行全面降準(zhǔn)降息預(yù)期或落空)