原標(biāo)題：中國官方調(diào)整應(yīng)急措施 A股逐步回歸自我調(diào)節(jié)

8月14日，?？谀匙C券交易大廳的股民關(guān)注大盤走勢(shì)。 

　　中國證券金融股份有限公司(下稱證金公司)一直被視為維護(hù)A股穩(wěn)定的“國家隊(duì)”主力，其一舉一動(dòng)都備受關(guān)注。14日，證金公司再放大招，不僅向中央?yún)R金公司轉(zhuǎn)讓了部分股票，并表態(tài)今后若干年不會(huì)退出，但一般不入市操作。

　　此間分析人士在接受中新社記者采訪時(shí)表示，考慮到A股市場(chǎng)正走出異常波動(dòng)的“非常時(shí)期”，官方此舉旨在調(diào)整此前采取的“救市”應(yīng)急措施，促使A股逐步回歸自我調(diào)節(jié)，讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用。

　　14日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告表示，證金公司通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向中央?yún)R金公司轉(zhuǎn)讓了一部分股票，由其長期持有。同時(shí)，證金公司穩(wěn)定市場(chǎng)的職能不變，今后若干年不會(huì)退出，但一般不入市操作，當(dāng)市場(chǎng)劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，證金公司將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用。

　　在申萬宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明看來，面對(duì)6月份突如其來的暴跌，證金公司以“準(zhǔn)平準(zhǔn)基金”的身份在市場(chǎng)遭遇流動(dòng)性枯竭危機(jī)時(shí)，迅速有效打開了市場(chǎng)失靈的局面，化解了可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但隨著市場(chǎng)逐步趨向常態(tài)化波動(dòng)，證金公司資金的長期存在會(huì)影響市場(chǎng)潛在運(yùn)行規(guī)律自我調(diào)節(jié)的功能發(fā)揮，甚至給投資者帶來“政策托底”的誤導(dǎo)，助長市場(chǎng)對(duì)應(yīng)急處置措施的依賴。

　　“官方此舉旨在調(diào)整此前采取的‘救市’應(yīng)急措施，促使A股逐步回歸自我調(diào)節(jié)，讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮決定性作用。”桂浩明在接受中新社記者采訪時(shí)說。

　　對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新亦表贊同。董登新對(duì)中新社記者表示，證金公司的主要職能是為證券公司融資融券業(yè)務(wù)提供轉(zhuǎn)通融通服務(wù)，調(diào)節(jié)證券市場(chǎng)的資金和證券的供給，考慮到目前市場(chǎng)融資的需求遠(yuǎn)超融券，證金公司根本沒有必要持有那么多股票，不如通過與中央?yún)R金的交易獲得更多資金，方便在必要時(shí)能出好手。

　　針對(duì)在目前的時(shí)間點(diǎn)讓A股回歸市場(chǎng)邏輯是否合適的問題，桂浩明持肯定態(tài)度。桂浩明指出，“救市”主要還是為了緩解市場(chǎng)的流動(dòng)性危機(jī)，而目前市場(chǎng)的流動(dòng)性已得到一定的恢復(fù)，沒有必要再持續(xù)救援；此外，當(dāng)前指數(shù)接近4000點(diǎn)的點(diǎn)位要高于年初的水平，存在一定的緩沖空間，“目前A股應(yīng)該說做好了回歸市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的準(zhǔn)備。”

　　自8月份以來，A股多空博弈、交投水平都逐步回歸較為正常的狀態(tài)，滬深股指未見急跌、急漲，千股漲停和千股跌停的極端行情亦不再出現(xiàn)，投資者信心趨穩(wěn)，指數(shù)總體上亦呈穩(wěn)步上漲的趨勢(shì)，具有代表性的上證綜指14日再度飄紅，8月以來已錄得超過8%的漲幅。

　　值得注意的是，董登新則強(qiáng)調(diào)，隨著應(yīng)急措施的有序修正，相關(guān)的改革進(jìn)程亦必須抓緊。包括對(duì)場(chǎng)外配資和程序性交易的規(guī)范等，但更重要的是穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制的相關(guān)配套改革。

　　針對(duì)證金公司的系列對(duì)A股的影響，長城基金宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)認(rèn)為是中性偏多。向威達(dá)指出，首先，市場(chǎng)不再需要擔(dān)心證金公司退出的問題，它已明確今后若干年不會(huì)退出；此外，盡管當(dāng)天出現(xiàn)了股票轉(zhuǎn)讓，但考慮到中央?yún)R金表態(tài)長期持有，且證金公司是通過場(chǎng)外渠道協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票，而不是直接賣出給二級(jí)市場(chǎng)帶來拋壓，亦避免股指及投資情緒再度出現(xiàn)不必要的波動(dòng)。

　　向威達(dá)進(jìn)一步指出，回歸市場(chǎng)不意味著監(jiān)管層撒手不管，證金公司盡管提到一般不入市操作；但亦強(qiáng)調(diào)，當(dāng)市場(chǎng)劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，證金公司將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用，投資者不必過分擔(dān)憂。

　　針對(duì)A股未來的走勢(shì)，向威達(dá)認(rèn)為，目前市場(chǎng)處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，且證金公司的不離場(chǎng)也意味著未來不存在大跌的可能。(完)