上周,金融市場(chǎng)有兩件事值得關(guān)注。一件是11月28日方正證券公告稱收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰決定書(shū)》,其中涉及沒(méi)收違法所得786.27萬(wàn)元,并處以1572.55萬(wàn)元罰款。此公告的背景是,證監(jiān)會(huì)近期依法對(duì)2015年場(chǎng)外配資中出現(xiàn)的違法違規(guī)案件作出行政處罰。

場(chǎng)外配資的存在,源自場(chǎng)內(nèi)融資需求不能滿足。一方面,是融資存在門(mén)檻,滿足不了低風(fēng)險(xiǎn)投資者需求;另一方面,杠桿低滿足不了高風(fēng)險(xiǎn)投資者融資需求。于是,投資者把目光投向了場(chǎng)外高效率、低門(mén)檻的配資。同時(shí),以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的場(chǎng)外配資,其產(chǎn)品設(shè)計(jì)存在著明顯的跨市場(chǎng)特點(diǎn)。在我國(guó)一行三會(huì)的基本監(jiān)管框架下的分業(yè)監(jiān)管模式下,跨市場(chǎng)的金融創(chuàng)新使得單一監(jiān)管部門(mén)難以發(fā)揮監(jiān)管作用。

另一件是12月3日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)第二屆會(huì)員代表大會(huì)的演講中痛批野蠻收購(gòu)。他表示,最近一段時(shí)間,資本市場(chǎng)發(fā)生了一系列不太正常的現(xiàn)象,舉牌、要約收購(gòu)上市公司是可以的,作為對(duì)一些治理結(jié)構(gòu)不完善的公司的挑戰(zhàn),這有積極作用。但是,如果用來(lái)路不當(dāng)?shù)腻X(qián)從事杠桿收購(gòu),行為上從門(mén)口的陌生人變成野蠻人,最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜,這是不可以的。雖然劉士余在講話中并未點(diǎn)名“野蠻人”,但業(yè)內(nèi)人士都清楚其所指的是保險(xiǎn)系資金。

近兩年,保險(xiǎn)公司在A股開(kāi)啟“買買買”模式,部分保險(xiǎn)公司踩著舉牌線快進(jìn)快出,“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”更上演爭(zhēng)奪上市公司控制權(quán)的連續(xù)劇。與之伴隨的是股價(jià)的大幅波動(dòng),股權(quán)分散的優(yōu)質(zhì)上市公司更有了人人自危之感。

把兩件事聯(lián)系起來(lái)可以發(fā)現(xiàn),目前的金融監(jiān)管架構(gòu)“一行三會(huì)”中各監(jiān)管部門(mén)難以做到有效協(xié)同。

在去年11月發(fā)布的《關(guān)于制定“十三五”規(guī)劃建議的說(shuō)明》中指出,現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾,也再次提醒我們必須通過(guò)改革保障金融安全,有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。要堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向,加快建立符合現(xiàn)代金融特點(diǎn)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)監(jiān)管、有力有效的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架。

從當(dāng)下的市場(chǎng)需求來(lái)看,建立統(tǒng)籌協(xié)調(diào)監(jiān)管、有力有效的金融監(jiān)管體系,已是當(dāng)務(wù)之急。