企查查數(shù)據(jù)顯示，2015年間，新成立的游戲公司(包含公司名稱和經(jīng)營范圍中含有“游戲”的公司)共計1255家，2016年-2019年(截至12月12日)新成立的游戲公司分別為1697家、1815家、1976家和2504家，增長緩慢。5年間，新成立的游戲公司共計9247家。

與新成立公司增長緩慢相反，五年間，注銷、吊銷的游戲公司數(shù)量卻急劇增加。其中，2015年，注銷、吊銷的游戲公司僅為1122家，小于當(dāng)年新成立的公司數(shù)量；2016年，這一數(shù)字增長至3019家，2017年增至5336家，2018年，進(jìn)一步增長至9705家。到了2019年，注銷、吊銷的游戲公司達(dá)到18710家，較2018年增長了92.79%。

記者計算發(fā)現(xiàn)，2015年-2019年間，新成立的游戲公司數(shù)量僅為注銷、吊銷的游戲公司的24.40%。

商譽減值導(dǎo)致利潤減少，有公司走到退市邊緣

在游戲市場規(guī)模高速增長的2015年和2016年間，多家上市公司也將觸角伸向了這個行業(yè)。截至2019年12月15日，Wind數(shù)據(jù)顯示，電子游戲類上市公司共計27家，總市值為3460.92億元。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年，電子游戲類上市公司的PE倍數(shù)(TTM)高達(dá)98.46，2015年A股的PE倍數(shù)僅為23.16。但是，2015年-2018年，電子游戲類上市公司的PE倍數(shù)逐年下降，截至2018年，電子游戲類上市公司的PE倍數(shù)降至20.27。從凈利潤增長數(shù)據(jù)來看，2015年-2017年，電子游戲類上市公司整體凈利潤呈現(xiàn)逐年上升趨勢，但增長率下降很快，從2015年的83.48%降至2017年的21.52%。2018年，電子游戲類上市公司的整體凈利潤增長率為-197.65%，行業(yè)凈利潤首現(xiàn)負(fù)數(shù)，整個行業(yè)凈利潤為-113.97億元。

在2015年、2016年，上市公司瘋狂并購游戲公司，普遍出現(xiàn)了高估值的特點，形成了高額的商譽，2018年，一些被收購的游戲公司業(yè)績變臉，包括天神娛樂在內(nèi)的多家上市公司計提了巨額的商譽減值，吞噬了利潤，成為導(dǎo)致行業(yè)凈利潤急速減少的重要原因之一。

并購游戲公司為何會給不少上市公司帶來負(fù)面影響，某游戲上市公司前高管對新京報記者表示，一是對游戲行業(yè)有誤判，中國游戲的發(fā)展實際上是內(nèi)容和發(fā)行倒置，擁有流量的平臺方話語權(quán)太強，導(dǎo)致頭重腳輕，內(nèi)容同質(zhì)化嚴(yán)重，長此以往游戲人才的自我迭代能力減弱，除了頭部廠商以外，小廠的競爭力越發(fā)萎靡，并購后也并不知道怎么協(xié)同。二是，前兩年杠桿和資金的豐沛超越了企業(yè)認(rèn)知和能力邊界，加上政策處于弱監(jiān)管周期，游戲行業(yè)有著輕資產(chǎn)的質(zhì)地卻有著財富快速累積的能量，所以價格一路攀升，游戲和影視并購當(dāng)年成了賣方市場，價格過高導(dǎo)致收購時有太多內(nèi)部夾層和外部債務(wù)，崩盤時不可逆轉(zhuǎn)。

在此背景下，*ST游久、*ST富控和ST天潤三家上市公司已經(jīng)走到退市邊緣。

2019年即將結(jié)束，不少游戲上市公司在經(jīng)歷過2018年大額商譽減值過后，扭虧為盈進(jìn)而保殼就成為了工作重點。

■ 個案

*ST游久

兩年提10億商譽減值，擬賣房求生

*ST游久由于此前收購游久時代，2017年和2018年分別計提了3.13億元和7.76億元的商譽減值。在2017年、2018年兩年連續(xù)虧損達(dá)13億元之后，保殼成為*ST游久最重要的事情，12月12日晚間，*ST游久決定賣房求生。

公告顯示，*ST游久擬將位于上海市浦東新區(qū)浦東南路256號501室等共計8套房產(chǎn)掛牌出售，出售的房產(chǎn)建筑面積合計2852.74平方米，掛牌價格參考上海滬港房地產(chǎn)估價有限公司出具的評估價值1.554億元，最終出售價格以實際成交價為準(zhǔn)。若上述房產(chǎn)出售按評估價值在本期完成交易，則扣除相關(guān)稅費預(yù)計將增加本期歸屬于上市公司股東的凈利潤約8000萬元。

作為一家游戲公司，*ST游久是一家典型的輕資產(chǎn)公司。截至2019年9月30日，*ST游久合并報表中，固定資產(chǎn)僅為2255.55萬元，投資性房地產(chǎn)為3486.95萬元。而評估報告中并未顯示此次出售的8套房地產(chǎn)的公允價值。有多年從業(yè)經(jīng)驗的高級會計師對新京報記者表示，對于游戲公司，用于辦公的房地產(chǎn)可以計入固定資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)兩項中，在固定資產(chǎn)中，其價值體現(xiàn)是以購入該房地產(chǎn)時的買入價格，后期計提折舊。而計入投資性房地產(chǎn)，意味著后期隨著房價的走高該部分房地產(chǎn)的賬面價值隨之走高。

隨后上交所緊急下發(fā)問詢函，要求*ST游久說明本次集中出售8套房產(chǎn)的商業(yè)考慮，相關(guān)決策程序是否符合規(guī)則要求，相關(guān)處置是否符合公司的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，是否會對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的開展產(chǎn)生不利影響，并說明本次交易預(yù)計將增加本期歸屬于上市公司股東的凈利潤約8000萬元的具體測算依據(jù)和計算過程以及明確本次交易的后續(xù)具體收入確認(rèn)時點及相關(guān)會計準(zhǔn)則依據(jù)。