“微刺激”政策再加碼

　　南方基金首席策略分析師楊德龍[微博]向時代周報記者表示，此次監(jiān)管層對存貸比計算口徑調(diào)整，主要是為了向市場釋放流動性，支持實體經(jīng)濟(jì)，這也是“微刺激”政策的一部分。

　　今年以來，“微刺激”政策不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜。4月份以來所召開的8次國務(wù)院常務(wù)會議連續(xù)推出一系列穩(wěn)增長措施，如加大棚戶區(qū)改造力度、擴(kuò)大小微企業(yè)減稅、擴(kuò)大出口退稅、實施穩(wěn)健的財政政策等。民生證券分析稱，銀監(jiān)會此次調(diào)整存貸比是“微刺激”第三波，有利于降低“三農(nóng)”、小微等部門的融資成本，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　而為了響應(yīng)國家定向調(diào)控及微刺激政策，央行今年先后在4月和6月兩次實施“定向降準(zhǔn)”措施，鼓勵商業(yè)銀行等金融機構(gòu)將資金更多地配置到實體經(jīng)濟(jì)中需要支持的領(lǐng)域，為小微企業(yè)等輸血。

　　業(yè)界普遍將此次存貸比調(diào)整，視為對央行定向降準(zhǔn)政策的深化和擴(kuò)展。楊德龍認(rèn)為，此次存貸比調(diào)整反映了市場的大趨勢，此前，央行采取靈活運用多種貨幣政策工具，改善經(jīng)濟(jì)狀況，刺激經(jīng)濟(jì)回升，而存貸比政策調(diào)整是和央行的寬松政策相配套的。

　　前幾日，央行貨幣政策委員會2014年第二季度例會認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行仍處在合理區(qū)間，金融運行總體平穩(wěn)，物價基本穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)積極變化，但所面臨的形勢依然錯綜復(fù)雜，有利條件和不利因素并存。國際經(jīng)濟(jì)形勢和主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策出現(xiàn)分化，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體積極跡象增多，部分新興經(jīng)濟(jì)體增速持續(xù)放緩。例會強調(diào)，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。

　　包括海通證券(8.99, 0.00, 0.00%)、國泰君安等在內(nèi)均認(rèn)為，此次存貸比額調(diào)整能夠降低“三農(nóng)”與小微企業(yè)的融資成本。海通證券則認(rèn)為，存貸比調(diào)整是寬松政策進(jìn)一步加碼的體現(xiàn)，未來存貸比的解鎖成為趨勢，因而信貸增長將逐漸從銀行信貸供給能力轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的信貸需求意愿。存貸比調(diào)整有助于引導(dǎo)非標(biāo)融資重回表內(nèi)，降低貨幣利率以及實體經(jīng)濟(jì)融資成本。國泰君安則認(rèn)為，作為定向貨幣寬松的一個后續(xù)政策，會使更多資金流向“三農(nóng)”與小微企業(yè)，并將降低他們的融資成本。